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１兆円↑資産運用会社誕生？　

2016年06月17日
テーマ：テーマ無し

野村不動産マスターファンドとトップリート合併？

業界４位の野村不系ファンドと三井住友信託系ファンドが合併を検討
「規模が小さいと投資できない」という機関投資家・海外投資家マネーの呼び水ともなる
規模拡大を狙う業界大手と、中下位の二極化は今後ますます加速するのでは？
Ｊ−ＲＥＩＴが大型化すれば、物件取得力が高まり、不動産価格は上がるのでは？
「東京五輪まで保たない」とされる不動産バブルだが、長くなるかも
ＦＡＣＴＡ６月号記事参考＆引用（真相が記載されている雑誌で私の愛読書です）














（ＳＢＩ証券ＨＰ、ネットより引用）

弱肉強食の再編に拍車
９月に合併に踏み切る見通しだ
両者合算の資産規模は約１兆円
日本ビルファンド(三井不動産系)に続いて１兆円ファンドの仲間入りを果たし２位に浮上

現在のＪ−ＲＥＩＴは銘柄の概況
合計５４銘柄（内３９銘柄）は資産規模３千億円未満
５千億円を上回るのは６銘柄しかない

東証ＲＥＩＴ指数とは
東京証券取引所に上場している不動産投信全銘柄を対象とした「時価総額加重型」の指数です
基準時０３年３月末日の時価総額を１，０００とし、その後を時価総額で指数化したものです

合併の背景は
リーマン・ショツクで東証ＲＥＩＴ指数は約７０４の最安値にまで落ち込んだ
最高値２６１２を付けてから１年で約２５％の資産価値となる大暴落
現在、異次元緩和で行き場を失ったカネが再び流れ込み約２０００にまで回復
不動産市況回復してきている
東京・銀座の商業ビルは坪２億円を超えた（周辺公示価格の２倍）
のれん償却費を投資家分配することで、損金算入できるようになり合併のハードルは低くなった

野村不動産が「正のれん」で初の合併
野村（オフィス、マスター、レジデンシャノン）の３投資法人を合併し、新生ＮＭＦを発足
野村不動産は、ＮＭＦとトップリートと合併し、運用資産１兆円目標達成する皮算用

トップリートの概況
テナントのイトーヨーカ堂東習志野店の撤退が発表される
８９億円で取得した物件価値が数億円になってしまった
資産規模は、１９０５億円だが、最近の評価額は１，４００億円位？
投資口価格(株価)は、４５万円前後から４０万円割れ寸前にまで下落した
現在の時価総額は約７００億円で、資産評価額のわずか半分でしかない
このままではトップリートの成長戦略が描けないのは一目瞭然

トップリート、旧住信主導の身売う
東急、三井不動産、住友不動産にも打診したがうまくいかず
三菱地所は、のれん計上による償却負担を嫌って辞退し、今回ＮＭＦと合併交渉

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