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｢ＦＲＢ利上げでも株価上昇｣を読む市場は正しいのか　

2021年12月27日
テーマ：テーマ無し

?｢ＦＲＢ利上げでも株価上昇｣と読む市場は正しいのか？　☆アメリカでは物価が高騰、インフレの懸念がある　☆市場では、楽観的な見方がある　＊「利上げでも、アメリカの株価は下がらない」本当だろうか？　☆インフレ圧力が急速に低下する奇跡でも起こらない限り　＊やはり長期金利は上昇すると考えるのが自然だ　＊そうした中では、ハイテク銘柄を中心とした株価の調整　＊また大きなものになるのは避けられないと考えざるをえない?アメリカ連邦公開委員会（ＦＯＭＣ）　☆市場の想定以上に「タカ派」的なものとなった　☆ＦＲＢは今までの見解を一変させた　＊雇用重視からインフレ抑制に軸足をシフトした　☆最近３カ月間で、ＦＲＢが方針を変えた背景　＊インフレの高進１０月の消費者物価指数（ＣＰＩ）　＊前年同月比で６．２％で３１年ぶりの高い伸びを記録した　☆ＦＯＭＣ内でインフレに関する警戒感が急速に高まった?金融引き締め方針でもアメリカの株価は順調　☆市場は、ＦＯＭＣの声明発表後でも、楽観的な反応を示している　☆市場の見方　＊今のアメリカ経済の底堅さをもってすれば　＊この程度の金融引き締めのペースなら十分に吸収可能との判断　＊景気がと回復する中で株価の上昇も続くと見ている　☆そこまでアメリカの経済は好調なのか？　＊「ＦＲＢの金融引き締めの影響」大丈夫と言い切れるのだろうか?楽観的な見通しの根拠の一つ　☆グリーンスパン議長時代のＦＲＢ　＊２００４年６月から１７回連続で利上げを行った際　＊長期金利が逆に低下傾向を強めた　＊１０年債利回りＦＲＢが利上げに踏み切る直前４．８９％まで上昇した　＊その後は一転して低下基調を強め１年後４％を割り込むまで下がった　＊その後ようやく上昇に転じた　☆こうした例を示されれば　＊ＦＲＢの金融引き締めは必ずしも長期金利の上昇につながらない　＊株価の下落要因にもならないとの見方にも一理ありそうだ?今回は、経済環境で明らかな違いがある　☆２００４年６月に利上げが始まった際の消費者物価指数　＊上昇率は前年比で３．２％、コア指数は１．９％だった　☆利上げ直前につけた４．８９％という１０年債の利回り　＊実質利回りで見ると１％台後半は確保できていた　＊その後利上げが進むなかでも長期金利が低下に転じた　☆物価上昇率との関係でみる限り　＊それを受け入れる余裕はあったということなのだろう?足元の状況はどうだろうか　☆今回のＦＯＭＣ声明発表時の１０年債の利回りは１．４７％　＊実質的な利回りは、大幅なマイナスとなっている　☆ＦＲＢが金融政策を引き締めていくとの方針を示す中で　＊それを受け入れるだけの余裕が市場にあるとは思えない　☆ＦＲＢの利上げが間近に迫る中で　＊実質的なマイナス金利となっているアメリカの長期債　＊買い進もうという向きは、少ないのではではないか　☆足元でＦＲＢが債券を毎月新規に購入するという　＊量的緩和策（ＱＥ）続けることも、２００４年との大きな違いだ　＊１１月からテーパリングを開始したと言っても　＊テーパリングが終了する２０２２年３月まで　＊ＦＲＢのバランスシートは拡大を続ける　☆パウエル議長が今回のＦＯＭＣ後の記者会見で　＊現在保持している債券が満期を迎えた際に再購入せず　＊バランスシートを縮小することを明らかにしたことに注意が必要?長期金利はこれから上昇していく　☆インフレの状況などに大きな変化がない限り　＊ＱＴの開始もそれほど遠い将来の話ではないのかも　＊ＱＥは確かに強力な金融緩和のツールで効果も確認されている　＊その資金の流れを逆転させるＱＴの影響もかなりのもの　☆ＦＲＢの金融引き締めが利上げプラスＱＴなら　＊これまでに例のない強力なものとなることもありうる　☆インフレ圧力が急速に低下する奇跡でも起こらない限り　＊やはり長期金利は上昇すると考えるのが自然だ　＊そうした中では、ハイテク銘柄を中心とした株価の調整　＊また大きなものになるのは避けられないと考えざるをえない　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（敬称略）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?知識の向上目指し、記事を参考に自分のノートとしてブログに記載?出典内容の共有、出典の購読、視聴に繋がればと思いブログで紹介　☆記事内容ご指摘あれば、訂正・削除します?私の知識不足の為、記述に誤り不明点あると思います?投資は、自己責任、自己満足、自己判断で?詳細は、出典原書・記事・番組・画像でご確認ください?出典、『東洋経済オンライン』｢ＦＲＢ利上げでも株価上昇｣を読む市場は正しいのか（『東洋経済オンライン』記事より画像引用）

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